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总公司刚带头接手完康美药业，上市企业白云山要将研发平台资金“挪”去建中药高新区。

近日，东尚医药企业合规管理与发展研究研究组新闻记者留意到，广药集团集团旗下上市企业白云山公示公布，把它公开增发募得金额中，用以投入大南药研发平台工程项目的部分资金，将采取分公司项目投资坐落于甘肃省的中药科技产业园，因资产是由公开增发，因而白云山层面日前已经签订《募集资金专户存储四方监管协议》。

大南药一部分科研投入资产继而增资扩股产业基地，是不是对大南药研发平台的建立造成影响？对于上述情况，南都记者在12月8日中午，打电话白云山在本企业官网及其股票交易网址预留证劵公司办公室联系方式，但是对方宣称你是集团公司前台接待，不可以接转至证劵办。截止到投稿前，别人并未就相关情况做出置评。

南都记者留意到，做为处在头顶部梯队的白云山，尽管“现金池”中有将近240亿人民币现钱。该企业在科研投入层面远远低于企业的各种支出费用，无论是额度资金投入或是产品研发占有率也小于药业同行业。这也使得了其大南药版块在今年的前三季度增长幅度下降，可能比2019年同时期还下挫10%之上。

12月8日在下午收市，白云山报30.02元。

产品研发资产调来投资产业基地

药品版块收益下降，频受集中采购冲击性“金戈”还丢标

增资扩股产业基地资金，主要来源于药物研发平台上的经费预算。

依据白云山先前公告显示，该企业拟向原募投项目“大南药”研发平台项目建设之科研投入募资里的1.18亿人民币，根据控股子公司采芝林医药，向募投项目实施主体、企业全资孙公司甘肃省广药白云山中药科技公司（通称甘肃省中药科技有限公司）增资扩股，主要运用于该项目的科技产业园（一期）的建设项目。

南都记者留意到，以上资金是由公开增发方式募得，所以在12月6日，甘肃省中药科技有限公司与白云山、上海浦东发展银行广州分行、华泰联合证券签订《募集资金专户存储四方监管协议》，服务承诺以上资产不作他用。

依据先前白云山方案，公开增发募得的在其中15亿人民币，将用以“大南药”研发平台项目建设。南都记者通过白云山中报留意到，从2016年融资后迄今，白云山对“大南药”研发平台资金投入3.98亿人民币上下。

资料显示，大南药版块是白云山集团旗下四大业务领域之一，但在销售市场、政策环境转变，及其产品研发不断低投资推动下，白云山大南药版块遭受很大影响。上半年，白云山大南药版块收益为60.58亿人民币，同比增幅变小至8.14%，相比2019年同时期还下跌了10.39%。

据南都记者掌握，现阶段白云山大南药，主要是由中药方剂以及以仿造化药为主体的化药等组成，但是由于近些年缺乏重磅消息创新药发售，及其药物带量集中采购广泛开展，白云山大南药销售市场正受到损伤。

依据白云山上年财务报告表明，该企业13个商品在各种药物集中化采购招标招标，主要包括大南药板块“龙头老大”头孢系列产品，迫不得已大降价获得采购量。

南都记者还留意到，白云山关键商品、“国产伟哥”金戈在第三批全国各地带量集中采购中被淘汰，尽管广药集团层面一直宣称，金戈已为“高增长的关键种类”，但本产品具体实际销售总额在白云山在今年的前三季度都未公布。

此外，先前广东省带头的中成药同盟集中采购中，白云山的滋肾育胎丸及清开灵被列入在其中。

产品研发金额与占比小于同行业

重要新药研究存薄弱点，医保谈判“一路缺阵”，有批件也被移出医疗保险

据统计，广药集团根据集团旗下上市企业白云山，跨过药物、医药业及大健康产业等各个医药股。在当前医疗行业主要产品研发的大环境下，白云山对研制的资金投入，与其说营业收入及其其它杂费对比，额度上相对性很少。

在今年的前三季度，白云山研发支出来到6.047亿人民币，但科研投入占比仅是1%。从2017年至2020年，白云山的研发支出从3.73亿人民币来到6.12亿上下。

就全部医疗行业来讲，白云山前三季度投入产品研发额度，各自等同于江苏恒瑞医药、复星医药同时期资金投入产品研发数额的14.5%（41.42亿人民币）和25%（24.14亿人民币）；但在中医药行业，尽管白云山投入额度高过同期的步长制药、天士力和以岭药业等同行业企业，但步长制药产品研发占比为2%（2.607亿人民币），天士力为6.8%（3.966亿人民币）、以岭药业为6.62%（5.376亿人民币），产品研发占有率均高过白云山。

与研发支出对比，白云山营业费用依然维持两位数上升，在今年的前三季度已经达到45.72亿人民币，同比去年提高29.69%，销售费用率为8.5%。南都记者留意到，从2018年起，白云山的管理费用就一直保持二位数增长幅度（2020年因疫情影响展现下降）。

好几家证券公司曾对于医疗行业的券商报告中指出，公司提高对研发创新投入是构建“环城河”，而且是对冲交易市场形势可能造成销售业绩的主要对策。南都记者留意到，近些年国内创新药进度此起彼落，比如国内PD-1替尼“竞争”、国产CAR-T热度不减、及其医保谈判与进口药品市场竞争等，突显行业在医药创新层面加大力度。

与此相对应的，广药集团除开在去年10月和在今年的5月签署好几个涉及到创新药的框架性协议外，现阶段暂没有涉及到创新药的有关进度。

此外，南都记者还留意到，从2016年我国医保谈判开展以来，广药集团及集团旗下上市企业白云山并没有有药品参加或被列入谈判目标，在其中在新一轮的医保谈判中，去胆氢酸和克仑特罗（栓剂）被移出国家医保目录，白云山集团旗下光明制药业与敬修堂医药有二种药品的批件。

“手握着”高额现钱当“老实人接盘”

“接手”康美药业捡了个“大便宜”？

与科研投入的“小本生意”，白云山账目上则是资产充足。通过白云山三季报表明，该企业流动资产为239.52亿人民币上下。

在上市企业手握着高额现钱下，广药集团更多的是做起了“老实人接盘”工作。

11月19日，财务造假的康美药业，其破产重整计划方案得到根据，在其中广药集团根据神农氏合伙制企业，对康美药业资金投入不得超过65亿人民币参加康美药业重组。这就意味着，广药集团将带头还款康美药业财产担保的债务，付款破产费用、共益债务、职工债权、税金债务及其偿还普通债权等。

但是，业内针对广药接手康美视作“捡到大便宜”，康美药业重组完成后，代表着广药集团将间接性控有康美药业的中药中药饮片全产业链、中药成交量占全国各地六成以上中药材销售市场，及其早就进到医院药店的中药药店业务流程。

在今年的8月，南都记者曾就康美药业重组后业务方向，包含是不是将一些医院药房业务流程划入集团旗下医药商业公司广州医药等，向广药集团负责人提出问题，但对方拒绝置评。

被传有心“接手”中超俱乐部

进驻广州足球曾因打假球降权

先前有数据分析公司人信息，广药集团已经贴近回收中超足球俱乐部队广州城（原北京国安）绝大多数股权。对于此事，南都记者在11月26日对广药集团老总李楚源推送证实手机微信后，李楚源仅称“稍晚一点联络”，截止到南都记者发表文章前并没有作进一步置评和回复。

2006年至2009年本赛季，广药集团进驻控投广州队。可是除2007年得到中甲联赛总冠军外，考试成绩并不是很好，甚至是在2009年中国足坛反赌飓风中查出了两次打假球，造成已立足于中超联赛的广州队降权中甲联赛，这件事情变成广州足球难被抹去的“污渍”。

但是，即便撤出广州队，但广药集团对足球队仍是“忘不掉”。南都记者曾经在多次访谈中留意到，李楚源曾经在好几个公共场合，与别人谈起公司和广州足球的各类“历史渊源”。

有趣的是，除了以上所提到的“接手”康美药业和广州城足球队外，广药集团还通过白云山注资5000万余元参投百年老字号股票基金。

在资本市场布局上，在今年的8月李楚源接受采访时表示，广药集团需在“十四五”末上市企业要大于5家，在其中医药业版块广州医药已经香港股市运行发售，但是广州医药的推出除开获中国证监会根据外，现阶段未有进度。

对于白云山将来涉及到金融市场等趋势，东尚医药企业合规管理与发展研究研究组将密切关注。

南都记者 乐乐